Wie riskant ist dein Mix?

So rechnet das Werkzeug

Der Mixer macht aus fünf Reglerstellungen zuerst Anteile. Er addiert die fünf Werte und teilt jeden einzelnen durch diese Summe, so dass am Ende immer genau 100 % herauskommen. Deshalb sinken die anderen Anteile, sobald du einen Regler nach oben ziehst. Aus den Anteilen und deinem Gesamtbetrag entstehen die Euro-Werte je Klasse.

Der Risikowert ist ein gewichteter Mittelwert. Jede Klasse bekommt eine feste Zahl zwischen 1 und 10, die Anteile sind die Gewichte. Bitcoin steht bei 5, Ethereum bei 6, große Altcoins bei 7, kleine Altcoins bei 9 und Stablecoins bei 1. Diese fünf Zahlen sind eine Setzung dieses Werkzeugs und kein Maß aus einem Regelwerk. Sie bilden ab, dass kleinere Münzen in der Regel dünnere Orderbücher, kürzere Historien und stärkere Ausschläge haben. Der Ergebniswert wird nach der Zahl eingeordnet: bis 3 defensiv, bis 6 ausgewogen, bis 8 wachstumsorientiert, darüber spekulativ. Das sind Beschreibungen des Mix, keine Empfehlungen.

Der Blick zurück auf 2022 und was daran Annahme ist

2022 ist als Testjahr geeignet, weil der gesamte Markt in einem Jahr zwei schwere Erschütterungen hatte. Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich beziffert den Wertverlust des Kryptomarktes im Jahr 2022 auf mehr als 1,8 Billionen US-Dollar. Davon verschwanden allein rund 450 Milliarden US-Dollar rund um den Zusammenbruch von TerraUSD im Mai 2022 und weitere rund 200 Milliarden US-Dollar im Zuge der Insolvenz von FTX im November 2022. Für Bitcoin und Ether nennt dieselbe Quelle einen Kursrückgang von rund 75 % im Jahresverlauf. Die europäische Wertpapieraufsicht kommt für das erste Halbjahr 2022 auf einen Marktrückgang von über 60 %.

Was Streuung innerhalb von Krypto leisten kann

Streuung wirkt nur, wenn sich die Teile unterschiedlich bewegen. Genau das ist innerhalb des Kryptomarktes schwach ausgeprägt. Die europäische Wertpapieraufsicht beschreibt die Lage in ihrer Analyse zu Kryptowerten und Finanzstabilität knapp so, dass praktisch alles mit Bitcoin korreliert; zugleich hat sie eine recht stabile positive Korrelation zum Aktienmarkt und besonders zu Technologiewerten festgestellt. Die Europäische Zentralbank kommt in ihrem Finanzstabilitätsbericht zum selben Schluss und zweifelt deshalb den Nutzen von Kryptowerten für die Streuung eines Portfolios an. Praktisch heißt das: Zehn verschiedene Münzen im Depot sind keine zehn verschiedenen Risiken, sondern meist zehnmal dasselbe Risiko in unterschiedlicher Stärke. Wer das im Mixer sehen will, schiebt die Regler hin und her: Zwischen einem reinen Bitcoin-Depot und einem Depot nur aus kleinen Altcoins liegen im Rückblick auf 2022 genau 15 Prozentpunkte, 75 % gegenüber 90 %, während allein der Stablecoin-Anteil den Wert spürbar drückt.

Die Marktkapitalisierung, also Kurs mal umlaufende Menge, ist das gebräuchliche Größenmaß hinter der Einteilung in große und kleine Altcoins. Sie sagt etwas über Handelbarkeit und Aufmerksamkeit, aber nichts über Qualität. Zur Einordnung: Die Wertpapieraufsicht bezifferte den gesamten Kryptomarkt im Juli 2022 auf rund 0,9 Billionen Euro, gegenüber rund 124 Billionen Euro an Aktien und rund 127 Billionen Euro an Anleihen weltweit.

Wo der Mixer aufhört

Der Mixer rechnet ein einziges Szenario nach, und zwar rückwärts. Er sagt nichts über die Zukunft, er kennt keine Kurse von heute und er berücksichtigt weder Gebühren noch Steuern noch den Zeitpunkt deiner Käufe. Wer über das Jahr verteilt kauft, hätte 2022 einen anderen Verlauf gehabt als jemand, der im Januar alles auf einmal gekauft hat. Auch die Einteilung in fünf Klassen ist grob: Innerhalb der kleinen Altcoins liegen zwischen einem Projekt mit echten Nutzern und einer Münze ohne Inhalt Welten, die ein Regler nicht abbildet. Und der Risikowert misst nur Kursrisiko. Das Risiko, den Zugang zu den eigenen Schlüsseln zu verlieren oder einem Betrug aufzusitzen, steckt in keiner dieser Zahlen.

Häufige Fragen

Quellen