Beteiligungen & Startups · Ratgeber
Pre-Money, Post-Money und Verwässerung einfach erklärt
In jeder Finanzierungsrunde fallen dieselben Begriffe: Pre-Money, Post-Money, Verwässerung, Mitarbeiterpool. Wer die Rechnung dahinter versteht, verhandelt auf Augenhöhe und behält den Überblick über die eigenen Anteile.
KI-Symbolbild- Pre-Money ist der Wert vor, Post-Money der Wert nach der Investition.
- Der Anteil des Investors ergibt sich aus Investition geteilt durch Post-Money.
- Jede Runde verwässert die bisherigen Gesellschafter.
- Ein Mitarbeiterpool verwässert zusätzlich, je nach Vereinbarung vor oder nach der Runde.
Die Grundformel
Die Bewertung vor der Investition heißt Pre-Money. Kommt das Geld des Investors hinzu, steigt der Wert um genau diesen Betrag auf das Post-Money:
Post-Money = Pre-Money + Investition
Anteil Investor = Investition ÷ Post-Money
Beispiel: Pre-Money 4 Mio. €, Investition 750.000 €. Post-Money 4,75 Mio. €, Anteil des Investors rund 15,8 %. Die Gründer halten danach noch rund 84,2 %.
Was Verwässerung bedeutet
Verwässerung heißt: Ihr prozentualer Anteil sinkt, weil neue Anteile ausgegeben werden. Der Wert Ihrer Anteile kann trotzdem steigen, wenn die Bewertung wächst. Entscheidend ist, dass das neue Kapital das Unternehmen schneller wertvoller macht, als die Anteile schrumpfen.
Der Mitarbeiterpool
Viele Investoren verlangen einen Pool für Mitarbeiterbeteiligung, oft als virtuelle Anteile. Wird er vor der Runde gebildet, tragen ihn allein die bisherigen Gesellschafter. Wird er nach der Runde gebildet, verwässert er auch den Investor. Diese Frage verändert die Anteile der Gründer spürbar und gehört deshalb früh auf den Tisch.
Ausgabepreis und Kapitalrücklage
Bei einer GmbH werden neue Geschäftsanteile meist zum Nennwert von 1 € ausgegeben. Der Rest der Investition fließt als Aufgeld in die Kapitalrücklage. Hat die GmbH 25.000 Anteile und eine Pre-Money-Bewertung von 4 Mio. €, kostet ein Anteil 160 €. Für 750.000 € erhält der Investor rund 4.688 neue Anteile, die übrigen gut 745.000 € gehen in die Rücklage.
Selbst durchrechnen
Im Beteiligungsrechner sehen Sie Anteile vor und nach der Runde, den Preis je Anteil und die Wirkung eines Mitarbeiterpools. Startups, die Kapital suchen, finden passende Investoren über inotoken.
Häufige Fragen
Wie wird die Pre-Money-Bewertung eines Startups festgelegt?
Bei jungen Startups weniger über Gewinne als über Team, Markt, Fortschritt und Vergleichsrunden. Am Ende ist sie Verhandlungssache zwischen Gründern und Investoren.
Ist eine hohe Bewertung immer gut?
Nicht unbedingt. Eine zu hohe Bewertung erschwert die nächste Runde, wenn das Unternehmen die Erwartungen nicht erfüllt. Dann droht eine Runde zu niedrigerer Bewertung.
Was ist ein Liquidationsvorrecht?
Es regelt, dass Investoren bei einem Verkauf zuerst ihr Geld zurückerhalten, bevor der Rest verteilt wird. Solche Vorrechte beeinflussen, was Gründer am Ende tatsächlich erhalten.
